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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

准确时间： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“现在上半个月商业工作受批发商链管理方面拖累，但计算出来仍可受惠于木浆代价由上向下，再创新高上半个月创收持续提升仅2%，而首季则呈负持续提升。”当列看作，上半个月面纸工作合作经营毛利率率将见顶，达15.1%，并撬动创收环比扩大升27%。下半个月当列计算出来产品代价比列将为14%，环比扩大走弱1.4个同比，并有好处创收持续提升加速至33.5%，而创收持续提升则会达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安新国际联盟在餐巾纸工作上呈现“优异”，从去年12月公布的财务报告中就可得出：受餐巾纸工作售卖和其余工作盈利扩大，二零一九年恒安新国际联盟工作业绩达224.91亿，去年同期提高9.6%；操作毛利率达56.8亿，去年同期提高4.6%；净毛利率39.07亿，去年同期提高2.8%。高管会正式宣布末年派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至去年 底，恒安集团官网纸厂总产值达142万桶。湿湿巾纸纸纸业务领域除非不断地主打倍受消費者欢迎语的超迷尔包裝湿湿巾纸纸纸外，也上线湿厕纸及小宝宝湿巾纸纸、清洁消毒湿巾纸纸，进一个步骤拓展活动在中国湿湿巾纸纸纸销售市面 市面 占有率，延续保持着和提升在在中国湿湿巾纸纸纸销售市面 的老板价值。  
短文主要来源：东莞日报全媒介渠道、系统